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本文由作者鸿达编辑,主要的关键字是:大北农,疫情,板块;该文章讲述了以下内容:

 
在国表里疫情叠加国际股市激烈震动影响下,Q1食物板块总体表示强势,表现出较高防御性,超额收益丰富。回归到根本面,食物板块有刚需属性,但同样遭到疫情影响,建议恰当下降事迹增加预期。瞻望Q2,需求慢慢苏醒但不至于过热,供应侧洗牌仍在持续。投资战略上,二季度首推“牛奶+面包”组合,引荐伊利、桃李、榨菜、飞鹤(H股)、双汇、洽洽,存眷恒顺改造,疫情长期庞杂化下,资金仍将抱团。保持全年“逢低结构景气向上赛道龙头”战略,择机结构餐饮家当链海天、中炬、绝味。

一季报前瞻:根本面受损相对较小,表现刚需属性,但仍受疫情影响,建议恰当下降总体事迹预期。食物板块Q1表示强劲,超额收益丰富。分板块来看:肉成品板块,需求较为稳健,事迹表示较好,估计双汇事迹增加30%/10%;乳成品板块,需求存在必定缺口叠加库存难转移,促销压力较大,一季度估计为全年低点,估计伊利收入事迹增加0%/-10%;调味品板块,B端需求较差,节后库存消化压力较大,C端较为稳健。海天余粮较多,估计增加10%/15%,中炬、恒顺略受影响;小食物板块,桃李、洽洽3月恢复性较好,估计Q1有超预期的可能,绝味部门地域受政策影响开店较晚,估计Q1仍将遭到必定影响。啤酒板块,短期遭到影响偏大,但市场预期也较为充足。

二季度瞻望:需求逐步苏醒,格式加快集中,事迹肯定种类仍受资金追捧,板块抱团走向个股抱团。

需求:“春风吹又生”,Q2内需开端苏醒,部门赔偿性、滞后性花费涌现,但因疫情尚未完整停止,经济运动展开仍存在必定的束缚性,我们预判期花费力会有较快苏醒,但不预期会涌现过热的情形。
供应:突如其来的需求震动中,优良企业的竞争优势再放大。因为市场新品教导简直停摆,花费者偏向于复购认知较高的品牌,而且大品牌供给链决议计划速度广泛更快,头部品牌加快份额抢占。比拟Q1对行业的全线袭击,Q2假如根本面恢复持续低于预期,许多中小品牌可能跟着时光流掉、本钱累计,逐步进入死活生死症结时辰,竞争格式变更更须要获得存眷。
资金面:本轮疫情影响更为长期、庞杂,虽然部门标的估值曾经处于汗青高位,然则可能从短期来看,事迹较为肯定的食物股票依然将遭到资金的追捧。但我们断定,跟着板块整体估值上移、季报分化,Q2根本面节拍加倍清楚后,资金可能从板块的报团转为个股的报团。

贯串全年来看,食物板块战略,我们建议:
1)建议逢低结构景气向上赛道龙头。基于经济活泼度较弱的前提,行业洗牌速度可能跨越预期。建议以3-5年的事迹中枢为锚,在斟酌安全边沿基本上,逢低结构景气向上赛道的龙头。标的建议存眷:海天、伊利、绝味等。
2)存眷需求演化,拥抱长期生长股。对疫情影响下的新业态、新需求增强存眷:疫情下C端、对人工依附较低的轻餐饮,存眷复合调味品赛道。休闲代餐和产物立异,存眷休闲食物赛道。安康认识进一步被催化进级,如奶酪赛道等。

Q2投资战略:存眷需求改良,结构格式优化,疫情之下资金仍将抱团。短期来看,我们坚持较为谨严的年内经济景气宇预期,引荐Q2需求改良、竞争优势放大的种类。疫情长期庞杂化下,资金仍将抱团。首推“牛奶+面包”组合,引荐标的伊利、桃李、榨菜、飞鹤(H股)、双汇、洽洽,存眷恒顺改造。

风险提醒:疫情掌握时光推后,花费情况连续低迷

[投资评级界说]

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表示为尺度:激烈引荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上
谨慎引荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性:公司股价更改幅度相对基准指数介于±5%之间
回避:公司股价表示弱于基准指数5%以上

公司长期评级
A:公司长期竞争力高于行业均匀程度
B:公司长期竞争力与行业均匀程度分歧
C:公司长期竞争力低于行业均匀程度

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