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什么是沪伦通

2020-05-11 14:55分类:股票基础知识 阅读:
本文由作者鸿煊编辑,主要的关键字是:孙小宁,股票,投资者;该文章主要讲述了以下内容:

 

什么是沪伦通?
       简单来说,沪伦通是上海和伦敦两地的上市公司,通过将股票转换成存托凭证
(DR) ,并在对方市场挂牌交易,从而实现让投资者在本地市场交易境外公司股票。
       沪伦通包括东、西两个业务方向。东向业务是指伦交所上市公司的基础股票,

通过跨境转换等方式转换成中国存托凭证(CDR),在上交所挂牌交易;西向业务是
指上交所 A 股上市公司的基础股票转换成全球存托凭证(GDR),在伦交所挂牌交易。
       目前东向业务暂不允许伦交所上市公司以 CDR 方式直接融资,仅能以存量股票

为基础发行 CDR,上交所 A 股上市公司则可通过发行 GDR 直接在英国市场融资。
沪伦通的开通也为未来境外上市的独角兽企业通过发行 CDR 方式回归 A 股奠定
了制度基础。
       DR 的本质是通过存托银行将境外公司发行的股票(即“基础证券”)转换成可

以在境内市场交易的可转让凭证,让投资者能够以本地市场的规则对另一个市场的
股票进行交易。
       鉴于 DR 是将境外的股票 “引进来”,境内投资者对境外股票的买卖不再受交

易时间、开放程度和市场制度的差异的限制,DR 是当下沪伦两地实现证券交易互联
互通的最优选择。

什么是跨境转换?

       跨境转换分为基础股票转换成 DR 的“生成”过程和 DR 转回基础股票的“兑
回”过程。整个跨境转换由投资者、存托人、托管人以及跨境转换机构等市场主体
协同完成。
       具体来看,生成业务是指中国跨境转换机构在境外市场买入或者以其他合法方

式获得基础股票并交付存托人,存托人根据相关规定和存托协议的约定签发相应中
国存托凭证;
       兑回业务是指,存托人根据相关规定和存托协议的约定注销相应中国存托凭证,

并将相应基础股票交付中国跨境转换机构。

谁可以交易?
       试点初期,机构投资者以及符合条件的个人投资者,可以根据中国证监会和上

交所的相关规定,向其指定交易的证券公司,申请参与沪伦通下 CDR 投资。
       具体来看,在沪伦通起步阶段,个人投资者需满足证券账户和资金账户内资产

在申请权限开通前 20 个交易日的日均不低于 300 万元人民币。并且这 300 万元人民
币不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券。
       投资者通过现有 A 股账户参与沪伦通存托凭证交易结算业务,不需要新开立证

券账户。CDR 的市场交易及相关公司行为涉及的资金均以人民币计价结算。

CDR 交易什么?
       为稳妥起步,DR 的基础证券仅限于股票,东向业务暂不允许伦交所上市公司在

我国境内市场通过新增股份发行 CDR 的方式直接融资。上交所 A 股上市公司则可通
过发行 GDR 直接在英国市场融资。
       CDR 方向上,境外基础证券发行人应为伦交所主板高级上市公司,上市年限和市

值规模应符合一定标准,其目的是选取在英国市场流动性较好,有较为广泛投资者
基础的发行人参与东向业务,实现项目平稳起步。

总的来看,上市条件包括三个方面:

       一是总市值规模要求,即发行申请日前 120 个交易日按基础股票收盘价计算的

境外发行人平均市值不低于人民币 200 亿元;二是当地上市年限要求,即在伦交所
上市满 3 年且主板高级上市满 1 年;三是境内上市规模要求,即申请上市的中国存
托凭证数量不少于 5000 万份且对应的基础股票市值不少于人民币 5 亿元。
       分析认为,东向 CDR 有较大可能来自富时 100(FTSE100),该指数成分股集中

在金融、工业、消费品等传统行业,包括荷兰壳牌、汇丰控股、英美烟草、帝亚吉
欧、阿斯利康、联合利华等。
      
哪些公司可以发行 GDR ?
       伦交所要求,已在上交所上市的 A 股以及市值超过 200 亿人民币的企业可发行

GDR。

沪伦通与沪深港通有何异同?

       根据官方解释,沪深港通是由交易所设立的证券交易服务公司将境内投资者的

交易申报订单路由至境外交易所执行,并由两地证券登记结算机构分别为本地投资
者提供名义持有人服务、代为持有境外证券并参与清算交收的互联互通模式。
       形象来说,沪深港通是两地的投资者互相到对方市场直接买卖股票,“投资者”

跨境,但产品仍在对方市场。而沪伦通是将对方市场的股票转换成 DR 到本地市场挂
牌交易,“产品”跨境,但投资者仍在本地市场。
       在沪深港通下,中登公司与香港结算打通了数据渠道,可以简单理解为一体,

但是沪伦通下,两个交易所的体系独立,两者通过企业发行 CDR、GDR 的形式,完成
连接,便利两国投资者。

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