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      本文由作者曦之编辑,主要的关键字是:正邦科技,国债,合约;该文章主要讲述了以下内容:

       

      国债期货迎来新时代

      未来,新的交易规则将适用于新上市的合约,CICC在3月20日推出了10年期国债期货。在国债期货发展迎来承前启后的重要时刻,我们将对国债期货复牌以来的历史做一个简要的历史回顾,以便总结经验,发现规律,或者对国债期货交易有所帮助。

      国债期货的历史回顾

      国债期货交易持续活跃:从交易量和持仓的历史数据来看,各参与者的实力不断增强:持仓总量和交易量的增加反映了市场交易的持续活跃;每份合同存在期间的平均头寸一直在持续增加,反映了对冲者的参与程度不断提高。自2014年10月以来,总交易量和头寸差异的波动性有所增加,反映了套利和投机者活动的增加。

      国债期货提高了当前债券的流动性:总体而言,国债期货的上市确实提高了国债的交易活动,尤其是4-8Y品种。从单个债券的角度来看,与上市前同等期限合约的交易量相比,在相应合约期限内,中交所债券的交易量显著增加。

      国债期货的价格发现功能:CTD全价和隐含在期货价格中的隐含收益率高度同步,与实际价值一致,表明国债期货和现货的同步性相对较高,国债期货的前瞻性可能只有一天的分时性。

      国债期货重启法综述

      国债期货主合同的更换时间:理论上,我们应该将头寸最大的合同定义为主合同,这样当某个交易日远月合同的头寸超过近月主合同的头寸时,主合同已经被更换。从历史数据来看,最近几个月的主合同被最近几个月的主合同取代的时间点一般在最近几个月的合同最终成交日期之前21-28天。

      债券成为现金转存单债券的次数与到期交割之间的关系:理论上,如果债券在合同期限内成为现金转存单债券的次数越多,到期交割也应该越多。根据实际数据,证书成为现金转拨证书的次数与到期交货量之间没有严格的正相关关系。我们认为原因是:(1)当它成为现金转存单的交易日可能没有定期套利;(2)由2)WIND计算的内部收益率结果有误差,因此判断的现金转拨凭证不是真正最便宜的凭证

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