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        本文由作者浩歌编辑,主要的关键字是:630010,公司,电机;该文章主要讲述了以下内容:

           。 。 。在下游石油、天然气和煤炭复苏疲软的情况下,该公司的传统汽车业务稳步增长。电动汽车公司和ZF成立了一个合资企业,以转向订单。流量入口。模型,预计将迎来一个高增长拐点。因此,我们将2019/2020/2021年的每股收益预测上调至0.76/0.85/0.96元(原0.76/0.78/0.93元),相当于目前市盈率的17/15/13倍。参考可比公司估值,得出2020年公司市盈率为25倍。根据2020年净利润9亿元的预测,公司2020年的合理市场价值为225亿元,相当于目标价格17.31元,保持不变;购买评级。  。 。 。海外汽车公司加速电气化,使中游供应链受益。海外传统汽车公司加快了电动着陆,新能源汽车进入了全球竞争时代。2019年国内销量为120.6万辆(同比下降4%),在补贴政策预期稳定的情况下,2020年国内销量有望回升,而在供应改善的情况下,海外和合资汽车市场份额有望增加。在严格的碳排放法规下,海外欧洲有望成为主要的增长极,海外市场即将爆发。总之,有了国内的支持和海外的量,海外汽车公司的供应链将成为全球竞争时代最具决定性的投资线。  。 。 。电动机控制的价值得到了强调,而且电动机环节带来的产业转移收益的确定性很高。电机控制是电动汽车的核心。三电& rdquo第二部分决定了整车的功率和能耗,约占整车的10%,仅次于电池。  。 。 。未来,电动汽车的质量将会越来越高,电机控制作为核心部件的价值将会凸显。我们认为,与动力总成和电气控制环节相比,电机受益于工业转移,并具有足够的安全边界。因此,建议第一选择是切入海外领先电动汽车公司的供应链。  。 。 。从全球角度看公司的竞争优势;  。 。 。1)绑定顶层1和交换订单。流量入口。模式。该公司将与世界顶级备件第一层ZF公司建立合资公司。双重排他性。也就是说,ZF汽车发动机的所有订单都已提交给合资公司完成。来自& ldquo的公司订单单点& rdquo模式切换到& ldquo流量入口。模式。  。 。 。2)掌握自动化水平的自动化生产能力,独立控制核心技术。该公司的工业机器人子公司,用于支持汽车行业知名企业的生产线,如奔驰、特斯拉、法拉利、ZEF等。公司支持ZEF的电机生产线也由SIR提供,这为公司的电机产品快速满足汽车等级要求,增强产品实力提供了重要保证。  。 。 。3)大规模、低人工成本,简化业务,提高盈利能力。就市场份额而言,该公司位列全球汽车行业前三名,具有规模优势。该公司将生产工厂分布在中国和东欧,仅享有西欧20%的劳动力资源。未来,该公司将继续剥离其非汽车主要业务,并精简其西欧工厂业务。预计其盈利能力将继续提高。  。 。 。电动汽车业务遭遇业绩拐点,其价值仍被低估。合资公司目前有320亿元的订单。  。 。 。另一方面,ZF已经用宝马530和奔驰大规模生产了第一辆EQ系列EQC电车。未来,在平台化和模块化的趋势下,ZF电动驱动的支持范围有望扩展到同一平台上的其他车型。该公司的电动汽车业务具有很高的灵活性。综上所述,随着手头订单的增多+高弹性订单增长空,电动汽车将迎来性能的转折点。该公司目前的估值在过去5年中保持在30%的水平。与2020年日本发电31倍市盈率的市场地位和战略方向相比,该公司的价值仍被低估。  。 。 。风险因素:合资公司没有达到预期,订单没有达到预期,原材料价格上涨超过预期。  。 。 。投资建议:在下游油、气、煤复苏乏力的情况下,公司传统汽车业务稳步增长。电动汽车公司和ZF成立了一家合资企业,以寻求订单。流量入口。模型,预计将迎来一个高增长拐点。因此,我们将2019/2020/2021年的每股收益预测上调至0.76/0.85/0.96元(原0.76/0.78/0.93元),当前股价相当于市盈率的17/15/13倍。参考可比公司估值,得出2020年公司市盈率为25倍。根据2020年净利润9亿元的预测,公司2020年的合理市场价值为225亿元,相当于目标价格17.31元,保持不变;购买评级。(中信证券)

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