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      本文由作者鸿祯编辑,主要的关键字是:基金普丰,公司,亿元;该文章主要讲述了以下内容:

         。 。 。该公司是中国领先的电子制造设备和电子元件供应商。它是国内领先的半导体设备平台公司。半导体设备在国内公司中拥有最完整的类别。今后,将继续在政策引导下开展先进工艺设备的研发,长期提升国内半导体设备替代竞争力。半导体设备公司在该行业很少。我们预计公司2019年至2021年的收入将分别为4.54/61.51/811.8亿元。该公司的增长率很高,预计未来将从政策支持中受益匪浅。我们对它的前景长期持乐观态度。  。 。 。中国领先的电子制造设备和电子元件供应商目前在半导体设备领域处于领先地位,拥有一流的规模、类别和技术。北华创有四个业务集团:半导体设备、真空设备、新能源锂设备和精密元件。2018年,这四类业务的收入份额分别约为60%/12%/3%/25%。其中,半导体器件包括集成电路、面板、发光二极管和光伏应用(分别约占55%/15%/15%)。预计2015年至2018年的年均增长率为57%,未来三年的年均增长率为40%,预计2021年的年收入份额将上升至70%。2018年,公司半导体设备销售额达到20亿元,国内领先0.5亩;M~14nm工艺硅蚀刻机和PVD、化学气相沉积设备、清洗机、氧化/扩散炉等各类设备均为国内一流,尤其是硅蚀刻机、PVD设备和氧化扩散设备在国内属首创。  。 。 。长期以来,公司一直与SMIC、长江仓储、华虹半导体、华威、合肥长新等地方晶圆厂保持密切合作。14纳米蚀刻、PVD、化学气相沉积、氧化炉等设备已进入SMIC生产线。  。 。 。半导体设备业务:公司核心增值得益于国内晶圆的扩张,国内领先企业不断提高国产化率。未来五年,中国大陆计划新建至少29座晶圆厂,总产能为207万片/月,相应总投资超过9000亿元。我们预计未来五年中国大陆对集成电路设备的年需求量约为1000亿元人民币。目前,国内半导体设备制造商仅占全球市场的1%-2%,国内半导体设备的国产化率约为12%(包括集成电路、发光二极管、光伏等)。),国内晶圆厂集成电路设备的国产化率约为5%-10%。以北方华创为代表的国内高端半导体设备的价格通常比国外厂商低30%左右,具有本地服务的优势。中国核心国际、长江仓储等国内核心晶圆厂不断进口国内设备。我们预计该公司的集成电路设备收入在未来三年将保持80%的年均增长率。该公司计划筹集20亿元。28纳米以下设备的产业化和5/7纳米先进设备的研发,将展示行业最先进的技术,持续提升公司的长期竞争力。  。 。 。其他业务领域:电子元件和true 空锂电池设备继续享受下游的蓬勃发展,稳步增长推高了公司的业绩。  。 。 。精密元件包括电阻、电容和应时晶体。他们主要是军事客户。随着2020年军事建设战略评估节点的临近和未来军事信息的持续推进,我们预计未来三年该业务将保持23%的年均增长率。目前,true 空设备的核心产品是光伏单晶炉,它为客户的龙脊提供了大部分生产能力,受益于单晶硅片的下游扩展,预计未来三年的复合增长率为19%。锂电池设备服务于锂电池制造行业。其主要客户包括CNAC锂电池和宁德时代。预计将长期受益于下游锂电池行业的扩张需求。短期内,由于分阶段产能过剩扩张,预计业务将保持稳定,未来三年复合增长率为8.3%。  。 。 。风险因素:客户发展低于预期的风险、技术研发低于预期的风险等。  。 。 。投资建议:由于半导体设备研发周期长,投资大,短期内业绩难以体现,但公司的竞争力和行业地位仍然显著。半导体设备公司在这一领域很少,预计未来将从政策支持中受益匪浅。他们有望在很长一段时间内成长为类似于美国的平台设备公司,并对公司有一个很好的前景。我们预测公司2019-2021年收入分别为45.24/61.51/81.18万元,并将2019-2021年的每股收益预测提高到0.85/1.17/1.61元(原预测为0.85/1.08/1.38元),并参照可比公司和历史估值水平,给出2020年7倍的每股收益,对应430.6亿的目标市场价值购买评级。(中信证券)

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